Blitz Financiar 9-12 iunie 2009
From Tradepedia
FMI arata ca inca nu sunt suficiente dovezi ale iesirii din recesiune
Potrivit declaratiilor prim vice-directorului executiv al FMI, John Lipsky, masurile luate de guverne pentru a contracara efectele crizei s-au concretizat in eforturi fara precedent, atat la nivel fiscal cat si monetar iar faptul ca sprijinul acordat sistemelor financiare a inceput sa dea rezultate a alimentat optimismul observat in pietele financiare in ultimele luni.
FMI se asteapta ca economiile emergente sa dea semne de crestee economica pana la sfarsitul acestui an, ele fiind cel mai afectate de scaderea brusca a fluxurilor de capital internationale, care a afectat investitiile directe sau de portofoliu. Semnele unei reveniri vor fi mai lent vizibile in economiile dezvoltate, acolo unde deocamdata se intrevede numai o decelerare a efectelor negative, ceea ce reprezinta insa o pre-conditie pentru reinstaurarea cresrerii economice, incepand de anul viitor. Potrivit reprezentantului FMI, cea mai mare provocare in acest moment este reprezentata de repunerea in stare de functionare a sectorului financiar din economiile dezvoltate.
Evolutii macroeconomice
In comunicatul publicat luni, Institutul National de Statistica estimeaza ca Produsul Intern Brut pentru trimestrul I 2009 a fost de 96.5 miliarde lei in preturi curente, inregistrand o scadere in termeni reali cu 6.2% fata de trimestrul I 2008. Dupa ajustarea pentru efectele sezoniere, PIB estimat este de 12.9 miliarde lei, ceea ce inseamna o scadere in termeni reali cu 4.6% fata de trimestrul IV 2008. Comparativ cu trimestrul I 2008, cele mai importante scaderi ale activitatii s-au inregistrat in agricultura, silvicultura si piscicultura (-10.9%), industrie (-11.1%), comert, reparatii auto, hoteluri si restaurante, transporturi si comunicatii (-7.6%) si activitatile financiare, imobiliare, de inchirieri si serviciile pentru intreprinderi (-3.8%). Printre sectoarele care au inregistrat o dinamica pozitiva a activitatii se numara constructiile (+4.7%). Impozitele nete pe produs colectate la bugetul de stat s-au redus cu 9.4%. Din punct de vedere al utilizarii PIB, in trimestrul I 2009 cererea interna s-a diminuat cu 13.7%, in principal pe seama reducerii cu 9.1% a consumului total. Valoarea comertului cu amanuntul a scazut cu 16% iar cea a serviciilor prestate populatiei – cu 5.4%. Deoarece importurile au scazut mai mult decat exporturile balanta comerciala s-a imbunatatit, deficitul fiind in scadere.
Miercuri, au fost publicate date privind evolutia ratei inflatiei in luna mai, date care arata o relativa stagnare a preturilor cosului de consum fata de luna aprilie, cresterea inregistrata fiind de numai 0.01%. De la inceputul anului, indicele preturilor de consum s-a aflat intr-o crestere continua, variatia din luna mai fiind de departe cea mai redusa. Rata anuala de crestere a preturilor de consum (mai 2009 comparativ cu mai 2008) s-a situat astfel la 5.95%, in timp ce inflatia medie in ultimele 12 luni a fost de 7.2% (0.6% in perioada 1 ianuarie – 31 mai). In luna mai comparativ cu aprilie 2009, cele mai mari cresteri de preturi la bunuri s-au inregistrat la fructele proaspete (+2.31%) si la legume si conserve de legume (+2.02%) in timp ce din categoria serviciilor, cel mai mult s-au scumpit prestatiile legate de servicii postale (+1.83%) si apa, canal si salubritate (+1.71%).
In luna aprilie 2009, valoarea productiei industriale (neajustata sezonier) a scazut fata de luna martie cu 5.8% dar seria de date ajustata cu numarul de zile lucratoare si sezonalitate indica o crestere cu 0.7%. Pe sectoare industriale, cele mai mari scaderi ale productiei (serii ajustate sezonier) s-au remarcat in industria extractiva (-12.4%), productia si furnizarea de energie electrica si termica, gaze si apa (-0.9%) in timp ce industria prelucratoare a afisat o crestere cu 3.25%. Comparativ cu luna aprilie 2008, productia industriala a inregistrat o scadere, atat ca serie neajustata (-9.7%) cat si ca serie ajustata sezonier (-9.5%).
Conform estimarilor preliminare ale INS, in luna aprilie 2009, exporturile FOB au totalizat 9.0 miliarde lei (2.1 miliarde euro) in timp ce importurile CIF s-au ridicat la 12.6 miliarde lei (3.0 miliarde euro). Comparativ cu luna aprilie 2008, exporturile au scazut cu 11.3% la valori exprimate in lei si cu 22.9% la valori exprimate in euro, in timp ce importurile au scazut cu 30.9% in lei si cu 40% in euro. Comparativ cu luna martie 2009, exporturile au scazut in luna aprilie 2009 cu 18.1% (in lei), respectiv cu 16.8% (in euro), in timp ce importurile s-au restrans cu 7.1% in lei si cu 5.8% in euro. Deficitul comercial FOB-CIF in luna aprilie 2009 s-a ridicat la 3.5 miliarde lei (835 milioane euro), in scadere cu 56% cu fata de luna aprilie 2008.
Evolutii bursiere
Evolutii ale pietei
Intrucat saptamana trecuta a inclus numai patru sedinte de tranzactionare, lichiditatea a scazut destul de mult la BVB, inregistrandu-se o valoare saptamanala a tranzactiilor de 72.1 milioane lei sau 17.2 milioane de euro, corespunzatoare unei medii zilnice de 14.4 milioane lei sau 3.4 milioane de euro, la jumatate fata de cifrele inregistrate in intervalul anterior. Pe piata Rasdaq, lichiditatea a crescut usor, cu 15% pana la o valoare saptamanala a tranzactiilor de 14.3 milioane lei (3.4 milioane de euro) ceea ce s-a reflectat intr-o lichiditate medie zilnica de circa 0.7 milioane euro. Indicii BVB si cei ai pietei Rasdaq au inregistrat cresteri mai degraba moderate, existand semnele unei incetiniri a raliului bursier care a inceput in luna martie a acestui an, nefiind exclusa posibilitatea ca in saptamana care urmeaza sa se resimta impactul amanarii luarii unor decizii indelung asteptate de investitori: modificarea pragului de detinere la SIF-uri, introducerea vanzarilor in lipsa (short selling) si cresterea limitei zilnice de variatie pentru actiunile cotate la BVB.
Pe ansamblu, piata nu a reactionat deocamdata la datele macroeconomice negative anuntate in aceasta saptamana, date care reflecta scaderea PIB si a productiei industriale, dar o reactie negativa la aceste vesti ar putea fi vizibila in perioada urmatoare, pe masura ce impactul lor este evaluat si comentat de mass-media.
In continuare se remarca existenta unor cresteri cu caracter speculativ (AMO, ALT) in timp ce scaderile mai importante au vizat societatile mai putin lichide, preponderent din domeniul industriei constructoare de masini (UZT, UCM, EPT).
Evolutia burselor din regiune
Dupa ce saptamanile trecute au stat sub semnul datelor privind contractiile economice ale tarilor din regiune, saptamana aceasta a fost una dominata de anunturile privind inflatia.
In Bulgaria, inflatia a ajuns la cel mai mic nivel din ultimii patru ani, ca urmare a efectelor recesiunii economice. De la nivelul de 4.8% inregistrat in aprilie, rata inflatiei a coborat la 3.9% in luna mai, cea mai mica valoare inregistrata dupa luna iulie 2005. In afara de scaderea cererii cauzata de recesiunea economica, venirea verii a adus si o scadere a preturilor la produsele agricole, obisnuita pentru aceasta perioada a anului. Banca Nationala a Bulgariei estimeaza ca in acest an inflatia va cobori pana la un nivel intre 1.7% si 2.5%, in timp de FMI estimeaza chiar o rata a inflatiei de 1% la finalul anului. In primul trimestru al acestui an, economia Bulgariei s-a contractat cu 3.5%, dupa cum arata cifrele finale publicate de autoritatile de la Sofia.
Ca o masura impotriva crizei, Banca Nationala a Serbiei a coborat rata dobanzii de referinta pentru a patra oara in acest an, de la 14% la 13% si a eliminat restrictiile privind raportul dintre creditele ipotecare acordate de banci si capitalul acestora, pentru a incuraja creditarea si a stimula economia. Estimarea guvernatorului bancii centrale sarbe privind evolutia economiei in acest an arata o contractie cu pana la 6%, mult peste previziunile guvernamentale de 2%. Scaderea dobanzilor are loc si in conditiile in care rata anualizata a inflatiei a scazut pana la 8.2% in aprilie si mai, de la 10.4% in februarie.
Si in Romania, rata inflatiei a scazut pana la 6% in luna mai, fata de 6.5% in aprilie, tot pe fondul reducerii cererii in majoritatea sectoarelor economice. Primul trimestru al anului a adus o contractie economica de 6.2% comparativ cu intervalul similar din 2008, mult peste asteptarile specialistilor si ale oficialitatilor.
O situatie neobisnuita se regaseste in cazul Ungariei, unde rata inflatiei a crescut de la inceputul acestui an, in ciuda recesiunii puternice prin care trece economia. Rata anualizata a inflatiei a ajuns in luna mai la 3.8%, de la 3.4% in aprilie, cel mai mare nivel de dupa noiembrie 2008. Guvernul maghiar se asteapta la o contractie economica de 6.7% in acest an.
Evolutii financiare globale
Saptamana de tranzactionare 8 - 12 iunie nu a fost marcata de anunturi fundamentale importante.
Volatilitatea burselor internationale de actiuni a continuat sa fie redusa - tendinta ramanand marginal favorabila cumparatorilor. Indicele compozit al bursei americane Dow Jones Industrial Average a castigat 0,4%, in timp ce indicele compozit S&P 500 a castigat 0,6%. Indicele compozit al bursei nipone, Nikkei 225, s-a apreciat cu 3,77%.
Pretul futures al petrolului cu scadenta cea mai apropiata (iulie 2009) cotat la NYMEX a inregistrat o crestere de 5,26%, depasind pragul de $72 pe baril.
Cele mai importante repere fundamentale programate pentru zilele urmatoare: decizia de politica monetara a Bancii Japoniei, preturile la nivelul consumatorilor din Regatul Unit si zona euro in mai, estimarea "ZEW" a increderii investitorilor din Germania in iunie, preturile la nivelul producatorilor din SUA in mai, numarul caselor noi in constructie si al autorizatiilor de construire din SUA in mai, productia industriala din SUA in mai (marti 16 iunie), preturile la nivelul consumatorilor din SUA in mai (miercuri 17 iunie), decizia de politica monetara a bancii centrale a Elvetiei, vanzarile cu amanuntul din Regatul Unit in mai, preturile la nivelul consumatorilor din Canada in mai, estimarea conditiilor economice viitoare din SUA in mai alcatuita de catre Conference Board, estimarea "Philly Fed" a conditiilor economice din SUA in iunie alcatuita de catre Rezerva Federala din Philadelphia (joi 18 iunie), vanzarile cu amanuntul din Canada in aprilie (vineri 19 iunie).
Stirile saptamanii
Spar cere insolventa Flamingo pentru o datorie de 35,000 euro
Reprezentantii retelei internationale de supermarketuri Spar au actionat in instanta compania Flanco International, o societate din grupul Flamingo International (FLA), pentru neplata unei sume de 35,000 de euro, solicitand intrarea debitorului in procedura de insolventa. Suma reprezinta contravaloarea chiriei neachitate de Flanco pentru o locatie detinuta de lantul comercial. Intr-un comunicat remis Bursei de Valori, reprezentantii Flamingo International afirma ca nu a fost initiata nicio discutie directa intre reprezentantii Spar Romania si Flanco International, apreciind ca relatiile comerciale dintre cele doua societati au fost compromise.
Zimtub a vandut un teren pentru 0.7 milioane de euro Producatorul de tuburi, profile si tevi din otel Zimtub Zimnicea (ZIM) a vandut un teren in suprafata de 21,497 mp, pe care se afla o constructie apartinand sectiei zincare, catre compania Technical Seeds Industry, pentru suma de 773,500 euro, inclusiv TVA. Terenul a fost achitat integral anterior datei incheierii contractului, iar cumparatorul este considerat persoana implicata cu principalii actionari ai firmei (InterAgro Zimnicea si InterFerm Fantanele), ambele controlate de omul de afaceri Ioan Niculaie.
Obligatiuni Orastie de 12.5 milioane de lei, avizate de CNVM Municipiul Orastie ar putea aduce la cota Bursei de Valori Bucuresti o emisiune de obligatiuni in valoare de 12,5 milioane lei, in conditiile in care a primit avizul Comisiei Nationale a Valorilor Mobiliare pentru oferta primara de vanzare, potrivit ultimului buletin de activitate al CNVM. Cele 125.000 obligatiuni emise vor fi oferite spre vanzare in perioada 15-19 iunie la un pret egal cu valoarea nominala, de 100 lei. Obligatiunile vor genera o dobanda egala cu media dobanzilor interbancare (ROBID si ROBOR) la sase luni, la care se va adauga o prima de 0,7%. (Business Standard)
ArcelorMittal Iasi cauta 170 de milioane de lei pe piata de capital Producatorul de tevi ArcelorMittal Tubular Products Iasi (TPRO) cere de la actionari 170,33 milioane lei, pentru a-si majora capitalul social pana la 202,56 milioane lei, potrivit convocatorului transmis pietei Rasdaq. Daca actionarii vor aproba propunerea conducerii companiei in AGA din 15 iunie, ar putea fi emise circa 68,13 milioane actiuni ce vor fi acordate spre subscriere la un pret egal cu valoarea nominala de 2,50 lei. ArcelorMittal Tubular Products Iasi a inregistrat pierderi de 30 milioane lei (7,03 milioane euro) in primele trei luni ale acestui an, fata de profitul obtinut in aceeasi perioada a anului trecut, pe fondul scaderii afacerilor de peste doua ori. In primul trimestru al anului trecut fosta companie Tepro a avut un profit net de 6,27 milioane lei. Afacerile companiei s-au redus la 27,1 milioane lei (6,35 milioane euro), in intervalul ianuarie-martie 2009, fiind de peste doua ori mai mici decat cele afisate in perioada echivalenta a anului trecut, de 65,7 milioane lei. (Wall-Street)
Concedieri si somaj tehnic la Iproeb Luna iunie va aduce concedierea a 138 de angajati ai producatorului de cabluri electrice Iproeb Bistrita (IPRU), precum si pastrarea in somaj tehnic a 150 de angajati din totalul de 556 existenti in momentul de fata. Potrivit raportului trimis catre Bursa de Valori Bucuresti, dintre cei 138 de angajati care urmeaza sa fie disponibilizati, 62 sunt direct productivi, 46 indirect productivi si 30 personal TESA. Reducerea de personal va afecta majoritatea departamentelor companiei. Angajatii care vor fi trimisi in somaj tehnic urmeaza sa primeasca 75% din salariul net in aceasta perioada. De la inceputul an, salariatii Iproeb au fost trimisi de mai multe ori, pana acum, in somaj tehnic, din cauza lipsei de comenzi.
Vulcan SA cauta finantari pentru proiectele de investitii Producatorul de utilaj energetic si petrolier Vulcan Bucuresti (VULC) intentioneaza sa obtina finantari de 50 milioane lei si acorduri pentru garantii sau alte produse bancare. Propunerea conducerii va fi discutata de actionari in sedinta din 30 iunie, scrie NewsIn. Vulcan Bucuresti (VULC) a obtinut in primele trei luni din 2009 un profit net de 1,4 milioane lei, in crestere cu 24% fata de castigurile din perioada echivalenta a anului trecut, cand raportase un profit net de 1,13 milioane lei. Totusi, compania se asteapta ca efectele crizei financiare sa se reflecte asupra profitului incepand cu al doilea trimestru al acestui an. Vulcan SA vrea sa investeasca 25,2 milioane lei in acest an si 41,4 milioane lei in 2010, cea mai mare parte a investitiilor urmand sa fie directionata catre echipamente. (Wall-Street)
Condmag asteapta banii de la actionari
Actionarii companiei Condmag Brasov (COMI) sunt asteptati sa subscrie in prima etapa a majorarii de capital derulate incepand cu data de 6 iunie 2009. Aceasta etapa se va incheia in data de 6 iulie 2009 iar in cadrul ei vor fi oferite spre subscriere un numar de 57,598,839 actiuni nominative noi, cu o valoare de subscriere egala cu valoarea nominala, de 0.1 lei/actiune. Actionarii inscrisi in Registrul Actionarilor la data de 27 mai 2009 (data de inregistrare), pot subscrie in aceasta prima etapa o actiune noua la trei actiuni detinute la data de inregistrare. Actiunile ramase nesubscrise in prima etapa vor fi ulterior oferite spre subscriere actionarilor care au participat la prima etapa de subscriere, acestia avand dreptul de a subscrie proportional cu numarul de actiuni detinute la data de inregistrare. In cazul in care mai raman actiuni nesubscrise dupa incheierea celei de-a doua perioade de subscriere, aceste a se vor anula.
Turism Felix isi infiinteaza o noua subsidiara
In cadrul AGEA desfasurate vineri, 12 mai, actionarii Turism Felix (TUFE) au aprobat infiintarea unei noi societati comerciale pe actiuni, cu un capital social de 59.3 milioane lei, la care TUFE va participa cu un aport in natura in valoare de 29.8 milioane lei. Aportul in natura este constituit din complexul hotelier Lotus, baza de agrement Felixarium si o baza de tratament, la care se adauga terenul aferent acestora. valoarea aportului in natura va reprezenta 50.25% din capitalul social, restul capitalului urmand a fi asigurat de ‘alti investitori interesati’.
Tranzactiile saptamanii
Miercuri, 10 iunie, rulajul bursier a fost influentat in mod semnificativ de o tranzactie derulata pe piata XMBS, avand ca obiect actiunile Covasna Estival 2002 SA Neptun (CVAS). Cele 2.368,284 de titluri au fost vandute, la un pret mediu de 2.22 lei/actiune, plasand valoarea tranzactiei la circa 1.25 milioane de euro. Actiunile au fost vandute de actionarul majoritar Inter Center Service si reprezentau 96.61% din capitalul social al emitentului, cumparatorul fiind SC OMB Group SA. Conform informatiilor din presa, Inter Center Serrvice era detinuta de omul de afaceri Ovidiu Tender. Societatea Covasna Estival avea la data ultimului raport financiar numai 2 angajati permanenti, hotelul nefiind functional, iar activele bilentiere, care nu au mai fost reevaluate de cel putin 3 ani, se cifrau la 0.3 milioane lei anul trecut.
Societatile de Investitii Financiare
Societatile de Investitii Financiare au fost mai putin cautate saptamna trecuta, atat din cauza intrarii investitorilor intr-o stare de expectativa in ceea ce priveste initiativele privind eventuale modificari legislative, cat si din cauza scurtarii saptamanii de tranzactionare. Astfel, valoarea tranzactiilor cu actiunile SIF a atins numai 27.7 milioane lei (35.7% din total), jumatate din valoarea inregistrata cu o saptamana in urma. Cea mai mare crestere a cotatiei s-a putut observa in cazul actiunilor SIF Banat-Crisana (SIF1), care s-au apreciat cu 5.11%, urmate de titlurile SIF Moldova (4.0%), acestea din urma apreciindu-se probabil si pe seama negocierilor anuntate pentru vanzarea pachetului detinut la Bancpost. Actiunile SIF Muntenia au scazut cu 0.795 fata de inchiderea de vineri 5 iunie, in timp ce actiunile SIF3 si SIF5 au inregistrat cresteri moderate, cu 3.285 si, respectiv 2.13%.
SIF Oltenia (SIF5) a anuntat ca a vandut pachetul detinut la banca Bancpost SA (detinuta de EFG Eurobank Grecia), pachet care consta in 76.4 milioane de actiuni (57.8 actiuni existente si 18.7 actiuni ce urmeaza a fi emise prin capitalizarea rezervelor). Valoarea totala a tranzactiei este de 12.15 milioane de euro, iar SIF Oltenia va incasa 9 milioane de euro in 3 zile de la data semnarii contractului, diferenta urmand a fi platita pana cel tarziu la data de 15 septembrie 2009. Reprezentantii SIF Oltenia, SIF Moldova si SIF Transilvania au mai declarat si cu alte ocazii ca doresc sa isi vanda participatiile pe care societatile le detin la Bancpost, din cauza rezultatelor slabe ale bancii. Banca nu a distribuit niciodata dividende iar in ultima majorare de capital efectuata, la care SIF-urile nu au participat, detinerile acestora au fost diluate in mod semnificativ. Conform relatarilor din presa, atat SIF Transilvania cat si SIF Moldova, care detin pachete similare, negociaza in prezent vanzarea pachetelor detinute cu actionarul majoritar al Bancpost pentru a obtine un pret mai bun decat SIF Oltenia insa oferta facuta de EFG Eurobank pentru pachetele SIF era programata sa se incheie la sfarsitul acestei saptamani, pretul de rascumparare, de 0.67 lei/actiune fiind deja cu 68% mai mare decat valoarea contabila. Actionar la Bancpost este si SIF Banat-Crisana, care deocamdata nu si-a anuntat intentia de a-si vinde participatia. Si SIF Muntenia a detinut actiuni Bancpost, pe care le-a vandut insa actionarului majoritar in 2004. (sursa: BVB, wall-street.ro).
SIF Transilvania (SIF3) intentioneaza sa atace in contencios administrativ decizia CNVM prin care i-a fost respinsa plangerea formulata impotriva deciziei nr. 674/28.04.2009, decizie prin care a fost respinsa avizarea hotararii AGEA nr. 2 din 20.03.2009. Prin aceasta hotarare, actionarii SIF Transilvania au decis majorarea pragului de detinere de la 1% la 5%, cu mentinerea limitarii drepturilor de vot la 1% insa CNVM a avertizat ca nu isi va da acordul deoarece hotararea contravine legii pietei de capital.
Sectorul Bancar
Tranzactiile cu titluri bancare au insumat saptamana trecuta 13.9 milioane lei, lichiditatea fiind redusa la jumatate fata de saptamana trecuta ca si in cazul SIF si al actiunilor petroliere. Evolutii mai notabile au avut actiunile Bancii Transilvania (TLV), care au avansat cu 5.17%, urmate de titlurile BRD cu o apreciere ceva mai modesta (+3.59%). Actiunile Erste Bank (EBS) si Banca Comerciala Carpatica (BCC) au inchis saptamana in stagnare.
Conform declaratiilor reprezentantului Societe Generale, Didier Valet – CFO, testele de stres ale FMI si BNR au confirmat ca BRD se afla intr-o pozitie foarte buna din punct de vedere al solvabilitatii, care se situeaza peste 10%, banca neavand nevoie in acest moment de o majorare de capital. BCR si Bancpost, banci care detin cote insemnate de piata in sectorul financiar autohton, au admis ca au nevoie si vor efectua o recapitalizare in timp ce Raiffeisen Bank a anuntat ca nu va apela la capital suplimentar, inregistrand un indicator de solvabilitate de peste 10%, limita utilizata in stress test-ul efectuat de BNR la recomandarea FMI. In cadrul acestui test, BNR a evaluat 29 de banci de pe piata, iar in urma rezultatelor au fost identificate bancile care au nevoie de majorari de capital pentru a-si mentine o solvabilitate minima de 10%.
Conform unui studiu efectuat de compania de consultanta GfK si citat de wall-street.ro, gradul de utilizare al serviciilor de internet banking (IB) ar putea creste cu 15% pana in 2010 in cazul companiilor mici din Romania, rata de crestere putand ajunge la 12% pentru companiile medii si mari (cu o cifra de afaceri de peste 1 milion de euro). Studiul are la baza un sondaj privind intentiile companiilor si arata ca gradul de utilizare al serviciilor de internet banking a crescut semnificativ in anul 2008, deoarece jumatate din companiile medii si mari participante la studiu au declarat ca folosesc servicii IB, comparativ cu 39% la finele anului 2006, in timp ce 30% dintre companiile mici utilizau servicii IB la sfarsitul anului trecut, fata de 16% cu doi ani in urma.
Sectorul Petrolier
Tranzactiile cu actiuni SNP, RRC si OIL au cumulat saptamana trecuta o lichiditate de aproape 9 milioane lei, cu 50% mai scazuta decat cea inregistrata saptamana trecuta, reprezentand 11.32% din total rulaje. Cele mai consistente aprecieri au fost inregistrate de actiunile Rompetrol Rafinare (RRC), care au crescut cu 6.24%, urmate de titlurile Oil Terminal (OIL) cu 4.35% (insa in acest caz lichiditatea a fost extrem de redusa). Actiunile Petrom (SNP) s-au apreciat cu 1.91%.
Conform informatiilor publicate de Ziarul Financiar si Business Standard, Petrom (SNP) a facut toate investitiile necesare pentru a putea furniza, de la 1 iulie, benzina care sa contina in proportie de cel putin 4% biocarburanti. In prezent, benzina contine biocarburanti in proportie de minimum 2% in timp ce motorina a trecut deja, din vara trecuta, la procentul de 4% combustibili bio. Pentru a sustine conformarea carburantilor produsi la cerintele legislative, Petrom ia in calcul si producerea biocombustibililor in rafinariile proprii, in prezent acestia fiind importati, acest lucru presupunand investitii suplimentare.
Rafinaria Rafo Onesti (RAF), aflata in plin proces de restructurare datorita intrarii in procedura de insolventa, a convocat pentru data de 7 iunile Adunarea Generala si Extraordinara a Actionarilor. Pe agenda AGOA se afla prelungirea cu inca doi ani (pana la data de 147 iulie 2011) a contractului administratorului special (Petrochemical Holding GmbH, cu sediul in Viena) si aprobarea prelungirii duratei contractului de mandat al Directorului General. In cadrul AGEA, actionarii se vor pronunta asupra realizarii de investitii avand ca obiectiv modernizarea si reconstruirea rafinariei RAFO in complex petrochimic cu productie de hidrocarburi aromatice. In acest scop, se va incerca contractarea unui imprumut in valoare de 330,000,000 de euro de la banci comerciale, cu garantia statului, serviciul datoriei aferent creditului urmand a fi asigurat din surse proprii. Inca din luna martie a anului curent, conducerea rafinariei a solicitat premierului Emil Boc garantii de stat pentru un credit cu o valoare cuprinsa intre 300 si 350 milioane de euro. Societatea are in prezent 1,300 de salariati si a intrat in insolventa in aprilie 2004, fiind la acea data cel mai mare datornic la buget. Activitatea rafinariei a fost oprita in prima jumatate a anului trecut pentru modernizare iar dupa repornire cantitatea de titei prelucrata ar trebui sa se situeze la circa 3 milioane tone de titei pe an. Reluarea productiei se va face in trimestrul al patrulea al acestui an, cand vor fi angajati circa 3,000 de salariati. Rafinaria Rafo Onesti este controlata de omul de afaceri rus Yakov Goldovskiy prin intermediul societatii Balkan Petroleum Limited, care detine o participatie de 98.1% (conform datelor de la sfarsitul anului trecut). (Curierul National, BVB).
Sectorul Utilitati
Datorita cresterii importante a rulajului actiunilor Transgaz, valoarea tranzactiilor cu cei doi emitenti reprezentativi (TGN, TEL) a crescut cu aproape 70% fata de saptamana trecuta, Actiunile Transgaz (TGN) au stagnat, in timp ce titlurile Transelectrica (TEL) s-au apreciat cu 3.1%.
Cele doua companii energetice nationale care vor fi infiintate, in acest an, prin restructurarea sectorului de profil, vor fi listate la Bursa, a anuntat saptamana trecuta ministrul Economiei, Adriean Videanu. Potrivit ministrului, Electrica va fi impartita in doua, iar Romgaz va prelua de la Termoelectrica unitatea de la Iernut, ambele societati urmand sa faca parte din cele doua companii energetice nationale. Din prima companie vor face parte cele trei complexuri energetice din Oltenia, respectiv Turceni, Rovinari si Craiova, reactoarele nucleare 1 si 2 de la Cernavoda, SNLO, jumatate din distribuitorul si furnizorul de energie Electrica si doua hidrocentrale ale Hidroelectrica - Valcea si Slatina. A doua companie energetica nationala va cuprinde ELCEN Bucuresti, termocentralele Deva si Paroseni, CNH, cealalta jumatate a Electrica, Portile de Fier, precum si hidrocentralele Caransebes, Hateg, Arges, Cluj, Bistrita, Sibiu, Sebes, Buzau si Targu Jiu. Totodata, din a doua companie energetica nationala va face parte si Romgaz, prin termocentrala de la Iernut, pe care producatorul de gaze o va prelua de la Termoelectrica, in contul unor datorii. “Companiile se vor capitaliza prin Bursa”, a afirmat Videanu. El a declarat cu o zi inainte ca structura firmelor ar putea suferi modificari, in urma dezbaterilor publice pe proiect, ce vor avea loc intre 15 iunie si 15 iulie. Potrivit ministrului, cele doua companii vor avea cote de piata apropiate. Astfel, prima companie va avea o cota de piata de 48%, iar a doua - 44%, aceste procente urmand sa scada in 2017, cand vor fi puse in functiune reactoarele nucleare 3 si 4 si noi termocentrale, la 41%, respectiv 27%. De asemenea, cele doua companii energetice nationale vor avea costuri de productie a energiei de 44-45 euro pe MWh, nivel inferior mediei actuale, de 48 euro pe MWh. Ministrul a mai declarat ca va discuta cu FMI si CE stergerea datoriilor Termoelectrica si CNH, o solutie fiind “trecerea acestora la datoria publica”. (Business Standard)
Sectorul Imobiliar si al Constructiilor
Titlurile reprezentative ale sectorului imobiliar si de materiale de constructii au atras saptamana trecuta tranzactii in valoare de numai 0.4 milioane lei, in scadere fata de saptamana trecuta. Ponderea tranzactiilor cu titluri din sector a fost de numai 0.5%. Cea mai mare crestere a apartinut actiunilor Transilvania Constructii (COTR, +12.84%) in timp ce singura depreciere a fost observata in cazul titlurilor Cemacon Zalau (CEON, -6.04%)
Dezvoltatorul imobiliar Impact Developer and Contractor (IMP) va derula in perioada 15 iunie – 14 iulie o oferta publica de vanzare de actiuni destinata membrilor conducerii si angajatilor companiei, totalizand 1,180,000 de actiuni, echivalentul a 0.59% din capitalul social al emitentului. Pretul la care angajatii si membrii conducerii Impact vor putea cumpara actiunile este de 0.057 lei, de aproape sapte ori mai mare decat cotatia din piata, de 0.39 lei. Actiunile vandute in cadrul acestei oferte vor fi dintre cele rascumparate de companie din piata anul trecut si la inceputul acestui an. Prabusirea pietei constructiilor a afectat in mod semnificativ si compania Concefa Sibiu (COFI), aceasta inregistrand in primul trimestru din 2009 o cifra de afaceri cu mai mult de 50% sub cea din perioada similara a anului trecut, 5.8 milioane de lei fata de 12.4 milioane de lei. Soldul creditor al variatiei stocurilor de produse finite si productiei in curs de executie a scazut si el la jumatate, asa ca veniturile operationale totale au ajuns de la 24.3 milioane de lei la doar 12.2 milioane. In ciuda scaderii activitatii, compania a reusit sa isi creasca profitul operational, ca urmare a exercitarii unui control mai eficient asupra cheltuielilor. Acestea au scazut de la 23.2 de milioane de lei la 10.7 milioane, ducand profitul cu 31% mai sus, de la 1.07 milioane de lei la 1.4 milioane. Totusi, cresterea cu peste 100% a cheltuielilor cu dobanzile a erodat rezultatul operational pozitiv, facand ca rezultatul net pe primele trei luni sa fie un profit de 35,759 de lei, in scadere cu 85% fata de primele trei luni din 2008. Trebuie mentionat fi faptul ca datoriile purtatoare de dobanda ale societatii sunt foarte mari, de unde si influenta atat de ridicata a pierderii financiare asupra rezultatului net.
Sectorul Farmaceutic
Cele mai importante titluri din sectorul farmaceutic (ATB, BIO, RMAH, SCD) au inregistrat saptamana trecuta evolutii mixte, de departe fiind de remarcat avansul spectaculos al actiunilor Antibiotice Iasi (ATB) care au sarit cu 28.8%. Actiunile Remedia Deva (RMAH) s-au apreciat cu 4.71% in timp ce investitorii in titluri Sicomed (SCD) au castigat 3.13% din aprecierea cotatiei. La polul opus, actiunile Biofarm (BIO) au pierdut 1.11%. Rulajul cu actiuni din sector s-a ridicat la 5.5 milioane lei sau 6.95% din total tranzactii.
Ioan Nani, care in urma cu o luna a preluat din nou conducerea Antibiotice Iasi (ATB), al treilea producator local de medicamente, spune ca mandatul sau in acest an se va concentra pe mentinerea cotei de piata si pe lansarea de produse din arii precum cardiovascular si sistem nervos central. “Intr-un an in care piata merge greu, daca vrei sa cresti fara sa existe resursele necesare, exista posibilitatea unor dezechilibre importante", spune Ioan Nani. La finalul lunii martie, Antibiotice avea o cota de 2,7% din intreaga piata de medicamente, insa compania a pierdut un loc fata de inceputul anului in topul principalilor jucatori, fiind situata acum pe pozitia a zecea. "Principala noastra arie terapeutica o reprezinta antiinfectioasele, insa ne dorim ca in timp sa producem si pentru segmentul cardiovascular si sistemul nervos central. Este vorba de un proiect la care am lucrat in ultimii doi ani", a mai spus Nani. El afirma ca vrea sa adapteze portofoliul Antibiotice la consumul pietei, iar cele mai mari arii terapeutice din punctul de vedere al vanzarilor sunt cardiovascularele si sistemul nervos central, de aceea si producatorul se concentreaza pe acestea. Pentru bolile de inima, compania va lansa pana la sfarsitul anului 5 produse, protofoliul actual incluzand 3 medicamente. Planurile Antibiotice prevad lansarea unui numar similar de produse si la nivelul sistemului nervos central, arie in care Nani spune ca producatorul nu este bine reprezentat. Producatorul iesean, cu afaceri de 59 mil. euro anul trecut, are in derulare doua proiecte de investitii de aproximativ 20 mil. euro, o noua capacitate de fabricatie pentru cefalosporine (antibiotice de ultima generatie) injectabile si o noua sectie de fabricare a comprimatelor. (Ziarul Financiar)
Add Pharmaceuticals, unul dintre actionarii Ropharma Brasov (IAFR) propune celorlalti detinatori transferul titlurilor companiei de pe piata Rasdaq, la categoria a doua a Bursei de Valori, potrivit convocatorului transmis joi operatorului de piata. In prezent, actiunile companiei sunt cotate la categoria de baza a pietei Rasdaq, sectiunea XMBS. Pe langa propunerea de transfer la BVB, actionarii companiei vor discuta in AGA din 24 iunie cresterea numarului membrilor in consiliul de administratie, de la cinci la sapte. Totodata, actionarii vor dezbate cumpararea unui imobil in Tarnaveni, judetul Mures, si suspendarea pentru trei ani a activitatii firmei Ropharma Productions SRL, detinuta de Ropharma. (Business Standard)
Compa Sibiu (CMP)
Compa SA este unul dintre principalii producatori de piese si subansamble auto din Romania, avand o cota de piata de peste 50% pentru majoritatea produselor (conform estimarilor societatii). Principalele produse sunt reprezentate de casete si colane de directie, componente pentru turbosuflante, transmisii cardanice, corpi injectori, stergatoare de parbriz si arcuri, avand contracte cu mari producatori straini precum Delphi, Daikin, Fuji Kiko, Bosch sau Honeywell. O mare parte a productiei este, astfel, exportata, ponderea exportului in cifra de afaceri fiind de cca 77% in 2008 si fiind orientata in principal catre Franta, Olanda, Germania, SUA si Japonia. Grupul Compa Sibiu mai cuprinde Compa IT (software auto), ENER Compa (energie electrica si termica), Transcas (transporturi) si Recaserv (catering si curatenie). Principalul actionar este Asociatia Salariatilor (PAS) care detine 54.6% din actiuni. Ultima parte a anului trecut si inceputul lui 2009 au adus rezultate financiare slabe pentru Compa. Desi la finele anului 2008 cifra de afaceri avea o crestere relativ modesta de 3.1% iar profitul operational avea un avans chiar mai mare, gradul relativ ridicat de indatorare si prezenta imprumuturilor in euro (care au generat pierderi la reevaluare) au afectat cel mai mult rezultatul net, situatie pe care o regasim si in primul trimestru al acestui an. De aceasta data insa, primele trei luni ale lui 2009 au adus si o scadere abrupta a vanzarilor, fapt ce a contribuit la deteriorarea rezultatului din operare, ajuns sa reprezinte numai jumatate din cel inregistrat in trim. I 2008. Cheltuielile de exploatare au inregistrat o scadere importanta (-43.4%) insa desi costurile financiare s-au situat la nivelul prevazut in buget, veniturile financiare au fost mai mici si astfel pierderea financiara a fost mai mare decat anticipase compania. In primul trimestru, rezultatele Compa Sibiu au fost foarte aproape de cele bugetate, societatea reusind astfel sa isi creasca sansele de a se incadra in indicatorii proiectati in acest an, care prevad limitarea scaderii cifrei de afaceri la 15.4% si un profit de 3.1 milioane lei. Cu un grad de indatorare de aproape 30%, societatea este destul de expusa cresterilor costului creditului, avand incheiate atat contracte de leasing financiar cat si contracte de credit pentru investitii, iar in aceste conditii deprecierea monedei nationale pune presiuni suplimentare asupra rezultatului net, care anuleaza efectul favorabil resimtit de obicei de companiile orientate preponderent catre export.
Desi rata lichiditatii curente s-a deteriorat in primul trimestru aceatsa se mentine peste 1; totusi rata acida (care istoric a fost intotdeauna sub 1) arata o slabire a managementului stocurilor, cauzata de incetinirea vanzarilor, fapt reflectat de deteriorarea rotatie stocurilor si duratei medii de stocare (days on hand, DOH in tabel). Dealtfel, in raportul anual 2008 se arata ca procesul de reducere, reasezare si redimensionare a stocurilor de materii prime si produse in curs de executie sau finite va continua si in primele luni ale acestui an, din cauza scaderii relativ bruste a cererii. O masura luata de societate a fosta accelerarea recuperarii creantelor, fapt vizibil in scaderea duratei de recuperare de la peste 70 de zile in perioadele anterioare la o medie de 66 de zile. Un alt risc major este cel al concentrarii clientelei, anul trecut 56% din cifra de afaceri fiind obtinuat de pe urma contractelor incheiate cu Honeywell si Bosch. Sursa: raport anual 2008 Evenimente importante. Investitii
Compania produce un numar insemnat de piese pentru export, sub licenta unor mari producatori (Bosch, Delphi, Honeywell) si a fost afectata, incepand cu ultimele luni ale anului trecut, de o importanta reducere a comenzilor externe. Pentru a reduce costurile, compania a facut reduceri de personal si a apelat la solutia trimiterii temporare, prin rotatie, in somaj tehnic, a personalului excedentar in noile conditii de piata. In raportul aferent primului trimestru, compania precizeaza ca a stopat pentru moment investitiile de anvergura, fiind continuate cele incepute anul trecut, in timp ce in anul curent selectia va fi mai atenta, urmand a fi selectate numai obiectivele care au cea mai ridicata contributie la cresterea cifrei de afaceri. In 2008, compania a investit 41 milioane lei (circa 11 milioane de euro) in masini, unelte, mijloace de transport si constructii. Investitiile planificate pentru acest an consta in principal din achizitia de imobilizari (utilaje si echipamente), iar suma alocata in acest sens se ridica la 18.5 milioane lei. Compania considera ca resursele proprii de finantare disponibile in acest an (estimate la 30.7 milioane lei), nu vor acoperi sumele necesare rambursarii creditelor si acoperirea deficitului din anii anteriori, pentru aceasta urmand a fi contractate credite noi in suma de 11.3 milioane lei (9.3 milioane lei in trimestrul I si restul in trimestrul II). Astfel, cheltuielile de investitii vor putea fi finantare numai in proportie de circa 43% prin resursele totale disponibile, in timp ce pentru acoperirea necesarului ramas de finantat, compania va trebui probabil sa recurga la alte imprumuturi sau sa isi redimensioneze bugetul. Conditiile financiare vor fi destul de restrictive pentru Compa, mai ales ca in buget se prevede o crestere semnificativa a datoriilor pe termen scurt, probabil prin utilizarea unor linii de credit. Societatea a propus actionarilor in luna aprilie a acestui an demararea unui program de rascumparare a actiunilor proprii, discutarea propunerii fiind insa amanata pentru o AGA ulterioara. Obiectivul major al Compa in acest an va fi mentinerea profitabilitatii, mai ales ca productia care merge la export este asteptata sa scada cu circa 9%, conform informatiilor publicate de Ziarul Financiar.
Evaluare prin metoda multiplilor
Comparand multiplii la care se tranzactioneaza compania cu cei observati pe pietele dezvoltate si emergente, se observa o relativa subevaluare la nivelul tuturor multiplilor calculati, mai putin EV/Vanzari. Cu toate acestea, compania activeaza intr-un domeniu deosebit de expus fluctuatiilor ciclice ale economiei, ceea ce inseamna ca investitorii se pot astepta la scaderi abrupte ale cifrei de afaceri si profiturilor in conditii de dificultati economice (cum este cazul de fata) si la reluarea rapida a cresterii odata cu depasirea momentelor recesioniste.
| Vezi si: | ||
|---|---|---|
| Actiuni | Optiuni | Forex |
| Obligatiuni | Futures | CFD |
| Analiza Fundamentala | Sif | Analiza Tehnica |
| Bursa actiuni | Cotatii bursa | Cotatii actiuni |
| Dividende | Tranzactionare | |
Vrei sa te afli printre cei care contribuie la dezvoltarea Tradepedia? Click aici
