Blitz Financiar 27-30 aprilie 2009

Comisia Nationala de Prognoza (CNP) si-a redus drastic estimarile de crestere economica pentru acest an, estimand o scadere a PIB in termeni reali cu 4% pana la 531.3 miliarde lei, in timp ce estimarea anterioara (ianuarie 2009) avea in vedere o crestere reala cu 2.5%. Cresterea economica este estimata sa se reia in 2010 intr-un ritm destul de lent (+0.1%). Din punct de vedere al contributiilor la formarea PIB, cel mai mare declin este asteptat sa se manifeste in cadrul exporturilor de bunuri (-15.5%) si in cheltuielie publice, care se vor reduce cu circa 11%, in timp ce productia industriala va inregistra un declin de 10%. CNP prognozeaza o rata a inflatiei de 5.8% la finele acestui an, urmata de o rata de 3.5% in 2009. Cresterea generala a preturilor din economie (deflatorul PIB) este estimata la 9.9% in acest an (2008: 14.0%) urmand ca in 2010 sa se reduca la 6.9%. Rata somajului, calculata conform metodologiei Biroului International al Muncii (BIM) ar putea ajunge la 8% in acest an, in crestere semnificativa fata de rata de 5.8% inregistrata in 2008.

Evolutii macroeconomice

Ministrul Finantelor, Gheorghe Pogea, a declarat ca deficitul bugetului general consolidat aferent primului trimestru a fost de 7.93 miliarde de lei (1.5% din PIB) si s-a incadrat in tinta negociata cu FMI, stabilita la nivelul de 8.3 miliarde lei. Veniturile totale au insumat 38.06 miliarde lei, in scadere cu 5.5% fata de trim. I 2008) in timp ce cheltuielile au crescut cu 14%, pana la 46 miliarde lei. Ministrul a mai afirmat ca s-a observat o imbunatatire a gradului de colectare a veniturilor la bugetul de stat in luna aprilie fata de luna ianuarie, cand s-a inregistrat o scadere semnificativa. In ceea ce priveste finantarea deficitului prin emiterea de titluri de stat, aceasta procedura va fi utilizata din ce in ce mai rar dupa primirea primei transe a imprumutului de la Comisia Europeana, principala influenta fiind scaderea randamentelor si a dobanzilor din piata. Prima transa din imprumutul de cinci miliarde de euro de la Comisia Europeana (transa in valoare de 1.5 miliarde de euro) va intra in conturile Ministerului Finantelor la sfarsitul lunii iunie a acestui an. Potrivit unui raport publicat de INS, ultimul sondaj realizat in randul managerilor societatilor comerciale a pus in evidenta asteptari destul de pesimiste pentru perioada aprilie-iunie 2009. Managerii din industria prelucratoare anticipeaza o scadere moderata a volumului productiei dar si a numarului de salariati, cea mai accentuata tendinta de scadere a activitatii urmand a se inregistra in domeniul metalurgiei, chimicelor si in cel al fabricarii mobilei. In domeniul constructiilor, asteptarile converg catre o relativa stabilizare a activitatii si chiar o crestere moderata a preturilor, dar numarul de salariati este asteptat sa inregistreze o reducere.

Managerii din sectorul de comert cu amanuntul au estimat o tendinta de scadere moderata a activitatii pentru urmatoarele trei luni, o evolutie similara urmand a fi constatata si in ceea ce priveste volumul total al vanzarilor de marfuri. Numarul de salariati va fi, de asemenea, in scadere. Aceeasi situatie este asteptata si in sectorul serviciilor, unde cererea este vazuta intr-un declin moderat, fapt ce se va reflecta si in evolutie probabila a numarului de salariati. Preturile in servicii vor urma o tendinta ascendenta, spre deosebire de asteptarile pentru celelalte sectoare, unde preturile sunt asteptate sa creasca. Ultimele estimari macroeconomice ale Erste Group (EBS) arata ca economia romaneasca s-ar putea contracta cu 2.1% in acest an, desi initial analistii bancii mizau pe o crestere cu 1.2%. Estimarile de crestere au fost reduse si pentru zona euro dar si pentru alte cateva state din Europa Centrala si de Est. Pentru zona euro se anticipeaza o scadere cu 3.6% iar dintre tarile din regiune, scaderi mai importante se vor resimti in economiile Ungariei si Croatiei (-5.1%, respectiv -4.5%). Pentru 2010, grupul bancar anticipeaza pentru Romania o crestere economica de 2%.(Sursa: Curierul National, Ziua).

Evolutii bursiere

In cele patru sedinte de tranzactionare din aceasta saptamana, destul de multe titluri blue-chip au fost suspendate dela tranzactionare din cauza desfasurari i Adunari lor Generale ale Actionarilor, raportarile si reluarea tranzactionarii facandu-se cu intarziere. Fara a face nota discordanta cu pietele externe, raliul a continuat la BVB astfel ca indicii au inregistratcresteri consistente. Cel mai mare avans a fost postat de indicele BET-FI (16.9%) si indicele BET-XT (+7.6%). Indicele BET s-a apreciat cu 4.3% iar valoarea zilnica a tranzactiilor la BVB a inregistrat o crestere cu 37%, pana la 28.5 milioane lei sau 6.8 milioane de euro, comparativ cu 5 milioane de euro cu o saptamana in urma. Actiunile SIF au atins o lichiditate foarte mare, dar c r e s t e r i l e c e l e ma i importante au fost prilejuite de cotatia unor titluri care s u n t m a i p u t i n tranzactionate (ENP, SRT) comparativ cu “vedetele” din sectorul financiar. Pe piata Rasdaq tranzactiile s-au mentinut in continuare la un nivel destul de scazut desi media zilnica s-a dublat, ajungand pana la 0.5 milioane euro. Indicii pietei Rasdaq au avut evolutii mixte; astfel, indicele RAQC a castigat 2% iar indicele RAQ-I s-a depreciat cu 3.4%. Deja, emitentii au inceout sa raporteze rezultatele trimestriale, saptamana care urmeaza anuntanduse plina de evenimente d acest fel. Din pacate, cele doua banci care si-au anuntat astazi rezultatele pentru trimestrul I au confirmat perioada dificila pentru care trece sectorul bancar si cresterea riscurilorcreditelor neperformante.

Evolutia burselor din regiune

Temerile legate de gripa porcina au condus la scaderi ale cotatiilor titlurilor unor emitenti din tarile emergente pe parcursul acestei saptamani (in prima parte a saptamanii), investitorii temandu- se de reducerea veniturilor in turism concomitent cu o intarziere a revenirii economiei globale. Pentru moment insa este greu de estimat impactul la nivel macroeconomic, in cazul in care gripa porcina nu s -ar dezvolta mai mult acesta urmand sa fie neglijabil. In cazul unei pandemii globale, concomitent cu celelalte socuri negative asupra economiei globale, este posibil sa asistam la o inrautatire semnificativa a perspectivelor de crestere a economiilor. Un aspect care nu trebuie trecut cu vederea este reprezentat de cresterea aversiunii la risc ca urmare a gripei porcine, statele emergente fiind mult mai expuse in acesta situatie. Oricum, spre finalul saptamanii temerile legate de acest virus par a se mai fi domolit printre investitori. Evolutia burselor din regiune Toate bursele din regiune au incheiat saptamana pe teritoriu pozitiv, in ciuda faptului ca la inceputul saptamanii temerile legate de efectele gripei porcine asupra economiilor erau destul de ridicate. Discutiile in Polonia cu privire la intrarea in Mecanismul cursului de schimb (ERM II) in vederea adoptarii monedei unice europene au continuat si in acesta saptamana cand reprezentantii guvernului au declarat ca exista o anumita intarziere fata de planul stabilit astfel incat intrarea in ERM-2 nu se va realiza in prima jumatate din 2009. Primul ministru, Donald Tusk, s-a angajat sa “lege” zlotul de euro pana pe 30 iunie in vederea adoptarii monedei unice in 2012. Cu toate ca autoritatile dau declaratii care indica o posibila adoptare a euro in 2012, o mare parte dintre economisti sunt sceptici cu privire la acest aspect. Publicatia “The Economist” a comparat Polonia cu Coreea de Sud si Mexic afirmanduse ca acesta tara este o combinatie a celor doua si nu pare “bolnavicioasa” ca economiile est-europene. Comparatia cu Corea de Sud a fost facuta deoarece Polonia si-a lasat moneda nationala sa se deprecieze (- 30%), in timp ce asemanarea cu Mexic a aparut dupa ce acesta tara a anuntat ca este interesata de o linie de credit in suma de 20.5 mld USD, dar nu pentru a se salva, ci cu scop preventiv (linia fiind oferita statelor cu indicatori macroeconomici solizi). Banca Centrala a Poloniei a decis mentinerea dobanzii de politica monetara la 3.75% in contextul unei rate a inflatiei care se pastreaza peste tinta stabilita, decizia luata fiind in ton cu asteptarile pietei. Creditele neperformante in Bulgaria au scazut cu 9% in martie fata de februarie la 142 mln BGN, potrivit Bancii Nationale a Bulgariei. La finalul primui trimestru, creditele neperformante au reprezentat 5.5% din totalul creditelor acordate sau 1.5 mld BGN. Totodata, creditele noi acordate in luna martie au inregistrat un declin de 36% fata de luna corespunzatoare din 2008. Bulgaria si-a revizuit pe parcursul acestei saptamani tinta de surplus bugetar la 1% din PIB-ul estimat pentru acest an, in scadere fata de estimarea precedenta care fixase un excedent bugetar de 3%. Guvernul vizeaza inca un surplus bugetar in ciuda cresterii deficitului comercial, a scaderii veniturilor bugetare si a declinul PIB conform declaratiilor facute de ministrul de finante.

Evolutii financiare globale

Pe 29 aprilie, Rezerva Federala a anuntat mentinerea ratei cheie a dobanzii din SUA in intervalul 0 - 0,25%. Banca centrala americana a apreciat ca ritmul declinului economic s-a moderat - declarand totodata ca va continua sa cumpere un volum important de active financiare specifice. Pe 18 martie, Rezerva Federala anuntase ca va cumpara note de trezorerie guvernamentale americane pe termen „mai lung”, volumul indicat fiind de $300 miliarde pentru o perioada de 6 luni. Efectul urmarit de catre o asemenea actiune neconventionala de politica monetara – asociata notiunii de „relaxare monetara cantitativa” – este pe de o parte injectarea unor lichiditati suplimentare in sistemul financiar, iar pe de alta parte reducerea dobanzilor pe termen lung din pietele private ale creditului asupra carora banca centrala are de regula un control mai redus. Yield-urile bondurilor guvernamentale americane pe termen mediu si lung, insa, s-au intors la niveluri comparabile cu cele observabile inaintea sedintei Rezervei Federale din 18 martie. Conform primei serii de date preliminare anuntate pe 29 aprilie, in primul trimestru al acestui an produsul intern brut al SUA s-a contractat peste estimarile initiale, cu 6,1% - dupa un declin de 6,3% inregistrat in ultimul trimestru al anului trecut. Cele mai importante repere fundamentale americane programate pentru zilele urmatoare: estimarea "ISM" a conditiilor economice din sectorul serviciilor in aprilie (marti 5 mai), estimarea privata "ADP" a numarului angajarilor in sectorul "nonfarm" in aprilie (miercuri 6 mai), datele guvernamentale privind piata americana a muncii in aprilie (vineri 8 mai).

Stirile saptamanii

Flamingo vrea profit desi estimeaza scaderea vanzarilor

Retailerul de electronice si electrocasnice Flamingo (FLA) si-a bugetat pentru acest an o cifra de afaceri consolidata de 606.1 milioane lei, in scadere cu 19% fata de anul trecut, dar se asteapta sa treaca pe profit cu un rezultat net pozitiv de 10 milioane de lei. Grupul estimeaza ca investitiile vor totaliza circa 8.9 milioane lei in acest an, urmand a fi directionate in special catre reamenajarea magazinelor. In cadrul rezultatelor financiare anuale consolidate se regasesc rezultatele Flamingo Computers, Flanco International dar si cele ale subsidiarelor straine Flamingo Computers din Olanda, Macedonia, Serbia, Moldova si Bulgaria. In cadrul AGEA, actionarii au aprobat prelungirea programelor de oferire a optiunilor pe actiuni salariatilor si conducerii companiei, ultimul an in care acestea vor putea fi exercitate fiind 2013; de asemenea si pretul de exercitare a fost diminuat de la 0.2 lei la 0.1 lei/actiune. Societatea va rascumpara de pe piata 28,000,000 actiuni (3.59% din capitalul social) pentru implementarea planului de oferire de optiuni.

Petrolexportimport bugeteaza pierdere pentru acest an

Compania Petrolexportimport (PEI), care activeaza in domeniul comertului cu combustibili, va acoperi pierderea de 2.1 milioane lei inregistrata anul trecut atat din rezerve (suma de 1.74 milioane lei) cat si din profitul ultimilor cinci ani (suma de 0.34 milioane de lei). Pentru anul 2009, bugetul (PEI) prevede venituri totale de 116.4 milioane lei (cu 3.4% mai mici) fata de 2008 si o pierdere la un nivel asemanator cu cea de anul trecut (2.14 milioane de lei).

Socep dubleaza numarul de concedieri

Operatorul portuar Socep Constanta (SOCP) a anuntat saptamana trecuta ca va concedia 260 de salariati in perioada mai-iunie 2009, fata de 126 cat anuntase initial. Societatea a motivat aceasta masura prin reducerea semnificativa constatata in cazul activitatii in terminalul de containere dar si a traficului de marfuri generale, care a scazut sub estimarile initiale.

Profit dublu bugetat de Dafora

Compania Dafora Medias (DAFR) si-a bugetat pentru anul 2009 venituri totale de 229.8 milioane lei, in scadere cu 24% fata de anul trecut insa profitul net a fost estimat la 6.2 milioane lei, fiind de 2.3 ori peste cel raportat anul trecut, de 2.74 milioane de lei. Acest profit va fi repartizat in cea mai mare parte pentru acoperirea soldului contului 117, “rezultatul reportat”, in care, conform raportului, s-au inregistrat majorari si penalitati constatate in acte de control ce vizeaza anii precedenti. Pentru anul 2009 compania nu a propus un plan de investitii, intentionand sa continue investitiile demarate in anul anterior.

Argus distribuie dividende pentru prima oara de la listare

In cadrul AGA desfasurata in data de 23 aprilie, actionarii producatorului de uleiuri comestibile Argus Constanta (UARG) au decis sa distribuie dividende din profitul-record inregistrat anul trecut, marcand o premiera de la privatizarea companiei. Valoarea bruta a dividendului este de 0.07 lei/actiune, randamentul fiind de circa 4.1%.

IPRU ia masuri anticriza si ingheata salariile

Conducerea Iproeb SA (IPRU), societate specializata in producerea de cabluri si fire electrice, a decis inghetarea salariilor in acest an, existand insa posibilitatea ca acestea sa fie indexate cu rata inflatiei in trimestrul al IV-lea daca se va realiza un profit brut de cel putin 6 mln lei la finele trimestrului al treilea. De asemenea, angajatii IPRU nu vor mai primi premiu de ziua societatii, iar prima de vacanta va avea o valoare fixa (500 lei) pentru toti salariatii. Si cel de-al 13-lea salariu se va acorda sub forma de suma fixa, tot 500 lei, insa acordarea acestuia depinde de realizarea unui profit brut de 7 mln lei la sfarsitul anului 2009. Decizia de inghetare a salariilor vine dupa ce conducarea societatii a apelat pe parcusul ultimelor luni la trimiterea salariatiilor in somaj tehnic ca urmare a lipsei de comenzi, in luna aprilie fiind afectati de acesta decizie 275 de angajati. Actionarii societatii au decis la finele saptamanii trecute acordarea unui dividend brut in suma de 0.126 lei/actiune sau 6 mln lei in total (50.6% din profitul net realizat).

Romcarbon SA (ROCE) a investit 10 mln euro intr-o fabrica de reciclare

Compania specializata in reciclarea deseurilor GreenWEEE International SA, aflata in portofoliul Romcarbon SA (ROCE), a investit 10 mln euro in cea mai mare fabrica de reciclare a deseurilor de echipamente electrice si electronice din Romania. Capacitatea de prelucrare se ridica la 50,000 de tone/an, cifra de afaceri in primul an urmand sa se incadreze in intervalul 1-2 mln euro potrivit estimarilor. S-a estimat ca investitia in fabrica de reciclare va fi recuperata in primii sapte ani de functionare. Daca in prezent societatea va recicla 10,000 de tone de deseuri pe an, conducerea societatii si-a propus ca pana in 2013 capacitatea de reciclare sa creasca de 5 ori.(Business Standard, ZF)

Administratorii Azomures (AZO) renunta la premii

Actionarii Azomures SA (AZO) au renuntat la discutarea in cadrul AGA a punctului din ordinea de zi care prevedea premierea administratorilor societatii pentru activitatea desfasurata in ultimii zece ani cu suma de 4.35 mln lei (cca 1.04 mln euro). Potrivit raportului trimis de societate, actionarii si administratorii au votat de comun acord impotriva acordarii de premii pe fondul contextului economico-financiar dificil in care societatea isi desfasoara activitatea. Se mentioneaza de asemenea ca momentul premierii este inoportun, si ca la baza deciziei nu s-ar fi aflat ipoteza ca acordarea acesor sume ar fi nemeritata.

Contor Group estimeaza un profit de 4.75 ori mai mare in acest an

Actionarii producatorului de instrumente de masura Contor Group SA (CGC) au decis ca profitul realizat in 2008 sa ramana nerepartizat. Bugetul de venituri si cheltuieli pentru anul in curs, aprobat de actionari, prevede realizarea un castig net in suma de 4.65 mln lei in acest an, de aproximativ 4.75 ori mai mare decat rezultatul obtinut in 2008.

TBM a reusit sa isi reduca pierderile in primul trimestru

Producatorul de componente pentru industria aeronautica Turbomecanica SA (TBM) a raportat o pierdere neta aferenta primului trimestru din acest an in valoare de 1.19 mln lei, fata de 5.97 mln lei pierdere raportata in perioada similara a anului trecut. Veniturile totale au avansat cu 12.18% pana la 17.13 mln lei, atat veniturile din exploatare cat si cele financiare inregistrand cresteri. In ceea ce priveste cheltuielile totale s-a inregistrat un declin de 13.8% pana la 18.31 mln lei. Afacerile TMB au totalizat 9.86 mln lei, in crestere cu 15.45% fata de anul precedent. Potrivit raportului transmis de societate, pierderile au fost determinate de costurile generate de aplicarea programului de reorganizare, retehnologizare si restructurare.

Tranzactiile saptamanii

Miercuri, pe piata Deal a BVB s-a realizat o tranzactie cu 1,202,000 actiuni SIF Muntenia (SIF4). Pretul mediu a fost de 0.6 lei/actiune.

Joi s-au efectuat mai multe tranzactii Deal; astfel, pe piata Deal a BVB s-au transferat 5.2 milioane de actiuni Rompetrol Well Services (PTR), reprezentand 1.8% din capitalul social, la pretul de 0.3420 lei/actiune.

Piata Deal a Rasdaq a consemnat doua tranzactii, una cu actiuni Iproeb Bistrita (IPRU) in care s-au vandut 2,775,300 actiuni, reprezentand 5.8% din capitalul social, la un pret de 0.82 lei/ actiune, o alta tranzactie avand ca obiect 3,394,200 actiuni Electromagnetica (ELMA), reprezentand 1% din capitalul social, pachetul fiind tranzactionat la pretul de 0.2750 lei/actiune.

Societatile de Investitii Financiare

Tranzactiile cu titluri emise de cele cinci societati de investitii financiare au insumat 69.4 mln lei, ceea ce reprezinta cca 57.13% din rulajul total al celor doua piete (BVB si Rasdaq), in crestere fata de saptamana precedenta cand ponderea acestor tranzactii a fost de 42.8%. Actiunile SIF1 s-au apreciat cu 21.43% dupa ce AGA l-a reales pe Ioan Cuzman presedinte. Toate cele cinci SIF-uri au inregistrat evolutii pozitive, cea mai mica crestere fiind postata de SIF4 (+12.5%).

Ca urmare a desfasurarii Adunarilor Generale la Societatile de Investitii Financiare (SIF) o mare parte dintre administratorii existenti au fost realesi in functii, dupa ce au fost suspendate un numar-record de drepturi de vot ca urmare a prezumtiilor de actiune concertata. La SIF Banat-Crisana, au fost mai multe grupuri de actionari care au contestat voturile si au solicitat organizarea unei noi Adunari in termen de 60 de zile, deoarece voturile anulate de conducerea SIF1 au avut o pondere importanta in total. Printre membrii Consiliului de Administratie al SIF1 se regaseste si Horia Ciorcila, presedintele Bancii Transilvania care este printre cei mai mari actionari ai SIF1 (insa el in inlocuieste pe Ionut Patrahau, care a fost si el reprezentant BT in CA al SIF1). Conform cotidianului Business Standard, s-ar fi format o subcomisie la nivelul Comisiei de buget-finante din Senat pentru supravegherea pietei de capital, comisie care urmeaza sa faca propuneri pentru modificarea legislatiei, pentru a elimina orice dubii privind actiunea concertata dar si pentru reduscutarea pragului de detinere.

Actionarii SIF Transilvania (SIF3) si-au reales 5 administratori din vechea conducere, Mihai Fercala ramanand presedinte CA in timp ce Floriean Firu si Petru Mihalcea sunt singurele nume noi pe lista administratorilor, numarul actionarilor cu drept de vot care au si-au exprimat optiunile fiind de 41% din total. La AGA SIF Moldova (SIF2) au fost reconfirmati patru membri ai CA si su fost alesi trei noi administratori. Consiliul de Administratie al SIF Oltenia (SIF5) a ramas cu vechea componenta deoarece mandatul nu fusese modificat deja insa un loc vacant in CA nu a putut fi complete deoarece nu au fost exprimate suficiente voturi pentru candidatii inscrisi. La SIF Muntenia (SIF4), 5 noi membri au fost alesi in Consiliul Reprezentantilor Actionarilor, care numara 11 persoane, insa in cazul acestui SIF, administrarea activelor este incredintata SAI Muntenia Invest, al carei presedinte, inca de la infiintare este Petre Szel.

Toate cele 5 SIF-uri au anuntat ca vor distribui dividende si au publicat bugetele de venituri si cheltuieli pentru acest an. Astfel, SIF Banat-Crisana va distribui un dividend de 0.03 lei/actiune (brut), estimand pentru acest an un profit net de 53.6 milioane lei, in scadere cu 44% fata de anul trecut, cand a obtinut 95.4 milioane lei. SIF Moldova va distribui un dividend brut de 0.045 lei./actiune si a bugetat un profit net de 50.2 milioane lei, de asemenea la jumatate fata de cel obtinut anul trecut (93.9 milioane lei). SIF Transilvania a alocat un dividend de 0.03 lei/ actiune iar bugetul adoptat pentru acest an prevede un rezultat net de 55 milioane lei (in 2008 rezultatul net a fost de 94.7 milioane lei). Dividendul brut pe actiune aprobat de actionarii SIF Muntenia se ridica la 0.04 lei/actiune iar profitul brut bugetat pentru acest an este de 57.85 milioane de lei, fiind cu 40% sub cel raportat in 2008. SIF Oltenia va acorda cel mai mare dividend brut, respectiv 0.06 lei/actiune, in timp ce profitul net este asteptat sa se cifreze la 59.1 milioane lei, in scadere cu 32.6% comparativ cu 2008.

Sectorul Bancar

Actiunile bancare au cumulat un rulaj total de 18.55 mln lei sau 15.3% din rulajul total al celor doua piete (BVB si Rasdaq), titlurile BRD inregistrand cea mai mare lichiditate din acest sector. Actiunile institutiilor de credit au inregistrat evolutii mixte, BRD si EBS incheind saptamana in castig cu 6.57% si 0.3%. Pe de alta parte TLV si BCC au pierdut 5.98%, respectiv 8.15%.

Joi, Erste Group Bank (EBS) a publicat rezultatele financiare pe trimestrul I 2009. Grupul bancar a obtinut un profit net de 232.1 milioane de euro, in scadere cu 26.5% fata de trimestrul I 2008. Toate subsidiarele au fost profitabile in acest interval cu exceptia Ucrainei. In ceea ce priveste veniturile nete din dobanzi, acestea au inregistrat o usoara crestere (6.5%) desi soldul creditelor a ramas la acelasi nivel, iar cresterea puternica a veniturilor din operatii de trezorerie (+75%) a sustinut un rezultat operational in crestere cu 10.3% (838.5 milioane de euro) dar majorarea provizioanelor cu 127% a avut un impact major asupra rezultatului final. Provizioanele nete au ajuns sa aiba o pondere de 1.17% din valoarea medie a creditelor in timp ce creditele neperformante reprezinta 3.3% din totalul expunerii (credite+valoarea angajamentelor extrabilantiere), in crestere fata de 2.9% in trimestrul IV. In ceea ce priveste BCR, in raport se precizeaza ca veniturile nete din dobanzi s-au majorat cu 16% in euro (32.4% dupa eliminarea influentei cursului de schimb) in urma cresterii volumului de credite insa comisioanele au inregistrat un declin major (-40.7%, respectiv -32.3% dupa ajustarea pentru cursul de schimb) iar pe partea de operatiuni de trezorerie s-a inregistrat un profit insignifiant. Cresterea costurilor de operare (+10.9%) ale BCR a fost explicata prin deschiderea unui numar semnificativ de agentii si cresterea investitiilor in IT iar provizioanele au sarit de aproape cinci ori, cele mai multe fiind constituite pe partea de retail. Profitul net al BCR consolidat in profitul Erste (prin deducerea participatiilor minoritare, pe care grupul nu le detine) a fost 41.7 milioane de euro (in scadere cu 25 de milioane euro fata de trimestrul I 2008). Potrivit NewsIn, profitul net al BCR conform standardelor romanesti de contabilitate s-a cifrat la 330.3 milioane de lei (78.3 milioane de euro), marcand o scadere cu 13.7% fata de perioada similara a anului trecut. Tot joi, Erste Group Bank a mai anuntat ca a plasat 540 milioane de euro din capitalul participativ emis, la investitori privati si institutionali, reusind sa depaseasca obiectivul fixat la minimum 400 milioane de euro.

Banca Transilvania (TLV) si-a bugetat pentru acest an un profit brut de 85 milioane lei, ceea ce releva faptul ca profitul net ar putea sa nu depaseasca 40% din cel realizat anul trecut (fara castigul din vanzarea participatiei la Asiban profitul net a fost de 175 milioane lei, iar cu includerea castigului a ajuns la 398.2 milioane lei) alaturi de venituri totale de 1.1 miliarde lei. Rezultatele trimestriale publicate joi de Banca Transilvania arata ca imprumuturile acordate in primul trimestru au avansat cu numai 0.1% , provizioanele cunoscand o crestere notabila. Desi veniturile totale au avansat cu 17%, profitul brut s-a redus de peste 60 de ori pe fondul constituirii de provizioane, cifrandu-se la numai 1 million de lei fata de 60.3 milioane de lei in trim. 1 2008.

Ultimele date publicate de BNR arata ca soldul creditului neguvernamental a scazut in luna martie fata de februarie 2009 cu 2.1% (scaderea fiind de 2.6% in termeni reali). Creditul in lei a scazut cu 0.9% (-1.4% in termeni reali) in timp ce creditul in valuta exprimat in lei s-a contractat cu 2.9% (sau -1.6% exprimat in euro). Cresterea anuala a creditului neguvernamental (martie 2009 vs. martie 2008) a fost de 23.1% in termeni nominali, si de 15.4% in termeni reali. Creditul neguvernamental in lei s-a majorat cu 12% in termeni nominali (+5.0% in termeni reali) in timp ce creditul neguvernamental in valuta a crescut cu 32.1% in lei si cu 16.3% in euro. Depozitele rezidentilor clienti neguvernamentali sau contractat in luna martie cu 0.2% fata de luna februarie in timp ce soldul trimestrial ramane cu 15.4% peste cel de anul trecut. Singurele depozite care s-au majorat au fost depozitele persoanelor fizice constituite in lei, in timp ce depozitele in lei ale persoanelor juridice si totalitatea depozitelor in valuta au inregistrat scaderi fata de luna februarie. Desi creditele au inregistrat cea mai pronuntata scadere din ultimii ani, raportul credite-depozite se mentine supraunitar, la circa 131.4%.

Conform raportului BNR legat de Comportamentul financiar al populaŃiei si agenŃilor economici în profil teritorial, luna martie a adus o usoara crestere a restantelor la credite,acestea ajungand la 4.5 miliarde lei de la 4.3 miliarde in luna februarie. Ponderea lor in total credite a ajuns astfel la 2.2% de la 2.0% in luna februarie.

Sectorul Petrolier

Cei doi emitenti din acest sector (SNP si RRC) au inregistrat cresteri, titlurile SNP avansand cu 5.06%, in timp ce actiunile emise de Rompetrol Rafinare Constanta (RRC) au afisat un castig de 4.76%. In ceea ce priveste lichiditatea, aceasta a inregistrat un declin, schimburile realizate cu aceste actiuni reprezentand 2.7% din rulajul cumulat al celor doua piete (BVB si Rasdaq) fata de 5.3% cu o saptamana in urma.

In cadrul AGA de la Petrom (SNP) din data de 28 aprilie 2009, actionarii au aprobat situatiile financiare individuale si consolidate dar si bugetul de venituri si cheltuieli pentru anul 2009, estimand o cifra de afaceri neta de 11.13 miliarde lei, cu 33.6% mai mica decat cea obtinuta anul trecut, in timp ce profitul net este vazut in crestere cu 8.8%, cifra avansata fiind de 1.11 miliarde lei. Bugetul de investitii pentru acest an propune suma de 4.7 milioane de lei, marcand o scadere cu 27% fata de cea alocata anul trecut, de 6.4 milioane de lei. Propunerea Directoratului de a nu se distribui dividende pentru exercitiul financiar 2008 a fost aprobata. Situatiile financiare consolidate ale Petrom, conform IFRS au relevat o cifra de afaceri neta de 20.13 miliarde lei (fata de 16.8 miliarde lei in situatiile financiare individuale) insa profitul net consolidat a fost mai mic (0.9 milioane lei conform IFRS fata de 1.02 miliarde lei conform standardelor romanesti de contabilitate).

Actionarii Rompetrol Rafinare Constanta (RRC) au aprobat in AGA rezultatele financiare (individuale si consolidate) obtinute de companie anul trecut. Conform situatiilor financiare individuale, compania a obtinut o cifra de afaceri neta de 8.7 miliarde lei (consolidat: 13.3 miliarde lei) si o pierdere neta de 465 milioane lei (consolidat: 722.6 milioane lei). Bugetul de venituri si cheltuieli pentru acest an prevede o cifra de afaceri neta de 1.73 miliarde de dolari (consolidat), in scadere cu 56% fata de anul trecut, compania estimand o reducere de aproape 7 ori a pierderii nete, pana la 37.1 milioane USD. Cantitatea prelucrata de Rafinaria Petromidia este estimata la 4,389,883 tone/an (materii prime), in timp ce in cazul Rafinariei Vega se estimeaza un volum de 308,822 tone/an, per total cifra fiind mai mare decat anul trecut cu 4.2%. Compania si-a programat pentru acest an investitii de circa 50 milioane de euro.

Sectorul Utilitati

Actiunile celor doua companii din acest sector (TGN, TEL) au cumulat o valoare a tranzactiilor de aproximativ 1.8 mln lei (1.5% din total), in scadere fata de saptamana precedenta cand lichiditatea acestor titluri s-a situat la 2.5 mln lei. Cele doua actiuni au postat cresteri de 8.55% (TEL) si 9.85 (TGN).

Operatorul sistemului national de transport al energiei electrice Transelectrica SA (TEL) va semna cu consortiul format din firmele Siemens Romania, Siemens AG Austria si Smart SA Romania un contract cu privire la retehnologizarea statiei electrice de inalta tensiune de la Mintia. Durata de realizare a lucrarilor va fi de 36 luni, in baza contractului fiind asigurate toate lucrarile necesare de inginerie, livrari, constructii-montaj si punere in functiune. Retehnologizarea statiei electrice Mintia va costa compania de transport 27.43 mln euro (fara TVA), fondurile necesare acestei investii urmand sa fie asigurate din surse proprii ale companiei. Pe parcursul saptamanii analizate a avut loc si AGAO la Transelectrica, sedinta in care actionarii societatii au aprobat distribuirea unui dividend brut pe actiune in suma de 0.3 lei pentru exercitiul financiar aferent anului trecut. Suma alocata pentru plata dividendelor este mai redusa cu 16.67% fata cea de anul trecut (exercitiul financiar 2007), randamentul dividendului calculat pe baza cotatiei de marti 28 aprilie fiind de aproximativ 2.6%. Compania a inregistrat in 2008 o cifra de afaceri in suma de 2,924.5 mln lei, in crestere cu 28% fata de anul precedent. Desi veniturile societatii au crescut anul trecut, profitul net s-a comprimat cu 19% pana la 41.94 mln lei ca urmare a pierderilor financiare in suma de 150.66 mln lei, cauzate in cea mai mare parte de datoriile denominate in valuta (EUR, USD, JPY).

Compania Transgaz SA (TGN) a fost chemata in instanta de Fondul Proprietatea SA in vederea achitarii dividendelor aferente exercitiului financiar 2005 si a dobanzii comerciale legale aferenta dividendelor neachitate. Suma revendicata de Fondul Proprietatea se ridica la 9.63 mln lei, 2.32 mln lei reprezentand dobanda de intarziere. Operatorul sistemului national de transport al gazelor naturale mentioneaza in comunicat ca nu datoreaza aceste sume catre FP intrucat acesta a devenit actionar al societatii cu drepturile prevazute de Legea 31/1990 la o data ulterioara Hotararii AGA nr.3/2006, iar distribuirea dividendelor aferente anului 2005 s-a facut in baza hotararii din data de 18 mai 2006, data la care in registrul actionarilor era inscris ca actionar doar Ministerul Economiei si Comertului-OPSPI, institutie catre care au fost virate dividendele aferente acelui exercitiu financiar. Chiar si in situatia in care cererea FP va fi admisa de instanta, sumele respective vor fi achitate de Ministerul Economiei, iar situatiile financiare ale companiei nu vor fi afectate de acest eveniment.

Actionarii Transgaz SA (TGN) au aprobat distribuirea unui dividend in suma de 10.47 lei/actiune, in crestere (+8.4%) fata de anul precedent cand acestea s-au cifrat la 9.66 lei/actiune. Totodata, in cadrul AGEA a fost aprobat actul constitutiv al Companiei Nationale Nabucco (CNN) Turcia si Acordul privind caracteristicile de infiintare a CNN Turcia prin care se stabilesc conditiile de participare a Transgaz la infiintarea acestei companii. Decizia de a participa la infiintarea CNN Turcia a fost luata in conformitate cu cerintele Acordului de Asociere privind realizarea conductei Nabucco. Prin rezolutia asociatilor companiei Nabucco Gas Pipeline International Gmbh s-a decis constituirea Companiilor Nabucco Nationale (CNN) in statele tranzitate de conducta. In urma acestei decizii s-a decis ca Trasgaz sa participe alaturi de ceilalti operatori de transport asociati la capitalul CNN Turcia cu cate 0.5% intrucat in acesta tara nu se pot constitui societati cu raspundere limitata cu asociat unic. In momentul in care legislatia din Turcia se va schimba si va permite constituirea de SRL cu asociat unic partile sociale detinute de operatorii nationali de transport vor fi cedate in favoarea Nabucco Gas Pipeline International Gmbh.

Sectorul Imobiliar si al Constructiilor

Rulajul inregistrat de actiunile emitentilor (PREH, IMP, ALU, ARCV) s-a cifrat la 1.4 mln lei sau 1.15% din lichiditatea totala, cele mai mari cresteri fiind postate de PREH (135.71%) si ARCV (55.92%).

Conform datelor furnizate de Uniunea Nationala a Notarilor Publici din Romania (UNNPR), numarul tranzactiilor imobiliare incheiate in primul trimestru a coborat la cca 78,000, de la 123,000 cat se inregistrase in perioada similara a anului precedent (-36.6%). Si Institutul National de Statistica (INS) confirma diminuarea activitatii in sectorul cladirilor rezidentiale, numarul de autorizatii eliberate in primele trei luni cifrandu-se la 10,571, in declin cu 10.5% fata de perioada similara a anului trecut. In luna martie, fata de luna corespunzatoare din 2008, numarul de autorizatii de construire eliberate pentru cladiri rezidentiale a inregistrat un declin de 17.7%, fiind eliberate 4,363 autorizatii.

Actionarii dezvoltatorului imobiar Impact Developer& Contractor SA (IMP) au aprobat repartizarea integrala a profitului net (8.25 mln lei) catre rezervele societatii. Compania si-a bugetat pentru acest an venituri totale in scadere cu cca 47% si cheltuieli aferente in scadere cu 46%, profitul brut urmand sa coboare pana 4.1 mln lei, de la 10.29 mln lei in 2008. Potrivit conducerii societatii, obiectivul principal al dezvoltatorului imobiliar pentru acest an este cresterea cotei de piata pana la 11% de la 9.5% cat este in prezent (in Bucuresti), cu pretul reducerii profiturilor pana la momentul in care se va relua creditarea. Decizia de a creste cota de piata a fost luata ca urmare a observarii unui grad de fragmentare al pietei imobiliare in acest moment, dar si pe fondul competitivitatii reduse din ultima perioada. Reinvestirea profitului in acest an are ca obiectiv sustinerea noii strategii de vanzare/creditare (Call-Buy, Find- L, Plata in transe, Plata in etape).

Sectorul Farmaceutic

Tranzactiile cu titlurile din sectorul famaceutic (ATB, BIO, SCD) au reprezentat 5.4% din rulajul cumulat al celor doua piete (BVB si Rasdaq), in crestere fata de saptamana precedenta cand acestea au totalizat cca 1.5%. Actiunile BIO s-au aflat in topul cresterilor, inregistrand un avans de 22.3%.

Pe parcursul saptamanii analizate a avut loc AGA la producatorul de medicamente Antibiotice SA, in cadrul careia s-a stabilit ca vicepresedintele AVAS, Ioan Nani, sa preia conducerea societatii (presedinte si director general) de la actualul director general, Coca Cascaval. Ioan Nani revine la conducerea ATB dupa aproximativ un an cu scopul de a infiinta Compania Farmaceutica Romana (CFR) care va integra pe langa producatorul iesean de medicamente si Sanevit SA Arad (producator de seringi), Unifarm Bucuresti (depozit) si departamentele de vaccinuri din cadrul Institutului Cantacuzino. Actionarii societatii au decis totodata acordarea de dividende in suma de 7.58 mln lei, echivalentul a 0.016657 lei/actiune. Randamentul dividendului calculat pe baza pretului de inchidere de miercuri 29 aprilie este de 3%. Statul roman detine prin intermediul Ministerului Sanatatii o participatie de 53.02% din numarul total de actiuni emise de societatea ieseana.

Conducerea Zentiva SA (SCD) se asteapta la o crestere a vanzarilor de aproximativ 3.2% pana la 225.5 mln lei in acest an potrivit raportului remis catre BVB in acesta saptamana. Conform Bugetului de venituri si cheltuieli aprobat de catre actionarii societatii in cadrul AGA ce a avut loc in 28 aprilie a.c, profitul brut realizat in 2009 s-ar cifra la 20.63 mln lei, in scadere fata de anul precedent cand rezultatul brut a fost de 30.07 mln lei (-31.4%). Principalul actionar al societatii este compania ceha Zentiva, al patrulea producator de medicamente generice la nivel european, grupul fiind preluat recent de catre francezii de la Sanofi-Aventis.

Conform unui articol aparut in presa (ZF), porducatorul de medicamente Biofarm SA (BIO) a demarat lucrarile la mutarea fabricii, insa constructia efectiva nu a inceput inca. Fondurile alocate pentru investitii in acest an se ridica la 18.6 mln lei, jumatate din suma urmand sa fie directionata catre dezvoltarea bazei logistice si pentru procesul de relocare. Ideea relocarii activitatii este mai veche, societatea aflandu-se in prezent pe o proprietate (teren) aflata in litigiu. In vederea finantarii relocarii fabricii, Biofarm a demarat procedurile de atragere de fonduri structurale care ar putea reprezenta 40% din suma necesara, potrivit declaratiilor facute de directorul general al companiei, Dan Vasile. Acesta a mai declarat ca societatea dispune de lichiditati suficiente pentru desfasurarea activitatii operationale si investitionale. Planurile de dezvoltare ale societatii in acest an prevad extinderea pe doua piete externe prin deschiderea de reprezentante in spatiul ex-sovietic (unul dintre state este Moldova). Societatea a raportat o pieredere de 21.3 mln lei in 2008, dupa ce cu un an inainte obtinuse un profit de 13.5 mln lei, rezultatul net trecand pe teritoriu negativ ca urmare a provizioanelor constituite pentru deprecierea titlurilor detinute (in special actiuni ale SIF-urilor).

Conducarea companiei Farmaceutica Remedia SA (RMAH) preconizeaza ca in 2009 societatea va inregistra un profit net in suma de 2 mln lei, dupa ce in 2008 a raportat o pierdere in suma de 2.96 mln lei. Actionarii au aprobat BVC in cadrul AGA ce a avut loc in data de 24 aprilie, raportul remis catre BVB mentionand totodata o crestere a veniturilor in acest an cu 12.7% pana la 157.5 mln lei. Investiile realizate in acest an vor totaliza 3.42 mln lei. In cardul AGEA s-a aprobat demararea negocierilor in vederea stabilirii oportunitatii fuziunii cu Dornafarm SA (DOFA).

Analiza saptamanii: Transilvania Constructii (COTR)

Principala activitate a societatii consta in constructia de cladiri si lucrari de geniu civil, pe langa activitatea principala societatea administrand si Parcul Logistic Transilvania, activitate care aduce venituri din inchirierea spatiilor comerciale. Societatea administreaza de asemeni si Baza Sportiva Transilvania, aceasta fiind parte a unui litigiu patrimonial pentru cota de 38.44%. Pana in prezent, portofoliul companiei cuprinde: blocuri de locuinte, lucrari tehnico-edilitare, cladiri de birouri, parcuri logistice, parking -uri, camine studentesti, reparatii si reamenajari ale halelor industriale (Carbochim, Napomar), lacase de cult si altele. Cea mai importanta detinere pe care o are societatea consta in pachetul de 95% din capitalul social al Melisa Prod SRL. Compania (Melisa Prod SRL) activeaza in sectorul alimentatiei publice administrand o cantina de 220 mp aflata in cadrul Parcului Logistic Transilvania, pentru spatiul aferent desfasurarii activitatii aceasta din urma platind chirie catre Transilvania Constructii. Principalii concurenti ai Transilvania Constructii sunt: Aci Cluj SA, Napoca SA, TCI Contractorul General SA si Parcul Logistic Tetarom. Printre cei mai importanti clienti din 2008 s-au numarat Consiliul Local Cluj Napoca, Fotbal Club CFR 1907 Cluj si Universitatea de Medicina si Farmacie din Cluj, entitati care au figurat si in 2007 in topul clientilor COTR. Cota pe piata locala, in Cluj Napoca, este estimata de managementul societatii la 5%. Firma de constructii a fost privatizata in anul 1999, cand pachetul majoritar de actiuni detinut de AVAS a fost transferat catre Asociatia Salariatilor Constructii Transilvania (PAS).

Rezultate financiare

Pe parcursul anului 2008 vanzarile societatii au suferit o contractie de aproximativ 13.2% pana la 58.94 mln lei ca urmare a diminuarii veniturilor din efectuarea de constructii de la 55.4 mln lei la 44.6 mln lei, ceea ce reprezinta 75.6% din cifra de afaceri totala realizata. In ceea ce priveste veniturile obtinute din inchirierea spatiilor detinute in Parcul Logistic Transilvania s-a inregistrat un avas usor de 3.6% pana la cca 11.5 mln lei, ceea ce corespunde unei cresteri a ponderii in cifra de afaceri de la 16.3% in 2007 la 19.5% in 2008 in conditiile in care gradul de ocupare al spatiilor a fost de 95% de catre 85 de clienti. Cel mai important client al societatii a fost Fotbal Club CFR 1907 Cluj SA, detinut in proportie de 4.05% de Transilvania Constructii, care a contribuit cu 36.14% din veniturile totale realizate din activitatea de constructii montaj. Activitatea de exploatare s-a incheiat cu un profit de 8.52 mln lei, in scadere cu cca 21.5% fata de anul precedent dupa ce societatea nu a reusit sa reduca cheltuielile de exploatare in acelasi ritm cu contractia inregistrata de venituri pe fondul comprimarii cifrei de afaceri. Si rezultatul financiar a inregistrat o evolutie negativa ca urmare a scaderii veniturilor financiare cu 33.9% (pana la 1.1 mln lei) si a cresterii cheltuielilor aferente cu 13.5% (3.1 mln lei) ca urmare a majorarii dobanzilor la credite si a deprecierii monedei nationale, ceea ce a condus la o majorare a pierderii financiare de la 1.08 mln lei in 2007 la 2.01 mln lei la finele anului trecut. Drept urmare, societatea a afisat la finele anului trecut un profit net mai slab cu cca 32%, ceea ce in valoare absoluta reprezinta 5.53 mln lei. Marja neta calculata pentru COTR este de 9.4%, nivel relativ similar cu cel din 2006. Pentru acest an compania a estimat afaceri in suma de 46.6 mln lei, cu cca 21% sub nivelul inregistrat anul trecut si un castig net de cca 2.7 mln lei (-52%), valori care par realiste in contextul actual de pe piata, cu mentiunea ca exista riscul unor pierderi financiare mai ridicate decat cele estimate cu implicatii negative asupra rezultatului net. Totodata, veniturile obtinute din activitatea de inchiriere ar putea cobora sub asteptarile societatii ceea ce ar duce la o diminuare mai puternica a cifrei de afaceri, insa acest aspect depinde de clauzele prevazute in contractele de inchiriere incheiate. Dintre elementele bilantiere se remarca cresterea activelor imobilizate de 2.4 ori pana la 137.56 mln lei ca urmare a reevaluarii cladirilor si terenurilor. Dintre posturile de active circulante se remarca disponibilitatile sub forma de numerar care au crescut de la 4.39 mln lei la 8.8 mln lei dupa ce societatea si-a majorat capitalul social pe parcursul anului 2008. Creantele societatii totalizeaza 8.63 mln lei, in scadere usoara fata de anul precedent (-4.2%), cea mai mare parte fiind reprezentata de sumele facturate catre SC Fotbal Club CFR 1907 Cluj SA. Majorarea capitalului social si reevaluarea terenurilor si cladirilor a adus un plus de 290% la capitalul propriu al emitentului pe parcursul anului 2008. Datoriile totale ale societatii s-au diminuat cu cca 17% ca si consecinta atat a reducerii activitatii (au scazut datoriile pe termen scurt), dar si datorita faptului ca societatea nu a mai apelat la credite, ceea ce a redus datoriile pe termen lung. Rata indatorarii (datorii totale/activ total) a scazut de 46% la 18% nu numai pe fondul reducerii datoriilor, cat mai ales in urma reevaluarilor care au dus la o majorare a numitorului acestui indicator (active totale). Din punct de vedere al echilibrului pe termen scurt, societatea a inregistrat o imbunatatire semnificativa a lichiditatii curente care a avansat de la 1.34 in 2007 la 2.16 in anul incheiat pe fondul cresterii disponibilitatilor in numerar (active circulante). Chiar daca perspectivele pentru acest an nu sunt optimiste pentru Transilvania Constructii, cu siguranta pe termen lung societatea are un potential urias de dezvoltare pe fondul unei oferte insuficiente de locuinte pentru populatie, cat mai ales ca urmare a unei slabe dezvoltari a infrastructurii. In 2009 societatea va avea cu siguranta de trecut peste momente mai dificile, veniturile din constructii urmand sa se diminueze pana la cel putin nivelul estimat de conducerea COTR pe fondul prabusirii segmentului rezidential. Dintre aspectele pozitive legate de societate se remarca ponderea ridicata a veniturilor din inchirierea spatiilor comerciale care nu vor inregistra o diminuare puternica ca in cazul celor aferente lucrarilor de constructii. De asemenea, efectuarea de lucrari pentru Consliul local al municipiului Cluj Napoca reprezinta un avantaj in acesta perioada cand sectorul privat se confrunta cu probleme grave de finantare. Dintre riscurile care planeaza asupra companiei se mai pot enumera pe langa cel legat de scaderea activitatii de constructii si cel aferent activitatii financiare (dobanda, curs valutar), insa acesta s-a mai redus in acest an. Pe de alta parte, societatea beneficiaza acum de un excedent de forta de munca, moment prielnic pentru recrutarea de mucitori calificati in acest domeniu, dar si de scaderea preturilor la materiile prime.

Evaluare pe baza metodei multiplilor

Pentru a putea calcula pretul tinta pentru Transilvania Constructii SA (COTR) au fost selectati mai multi emitenti din Europa care au obiectul de activitatea asemanator cu cel al emitentului. In urma compararii multiplilor de evaluare s-a obtinut un pret tinta de 66.84 lei/actiune, ceea ce reprezinta un potential de apreciere de 79.2%. Daca analizam fiecare multiplu de evaluare se observa ca cel mai mare pret este returnat de multiplul P/BV (200.1 lei/actiune), acest nivel de pret fiind totodata similar cu pretul minim acceptat de SIF1 in cadrul ofertei de vanzare desfasurate. Desi pretul obtinut (66.84 lei/actiune) este mult mai redus decat cel solicitat de SIF1, trebuie avut in vedere faptul ca se folosesc mai multe tipuri de evaluari, nu numai cea pe baza de multipli, si in acel caz era vorba despre un pachet consistent de actiuni (cca. 13.2% din capitalul social). Comparativ cu ultimul pret calculat (Blitz 247;10-14 nov 2008), valoarea actuala este mai redusa cu 14.5% (pret tinta 14 nov: 78.2 lei/actiune).

Vezi si:
Actiuni	Optiuni	Forex
Obligatiuni	Futures	CFD
Analiza Fundamentala	Sif	Analiza Tehnica
Bursa actiuni	Cotatii bursa	Cotatii actiuni
Dividende		Tranzactionare

Vrei sa te afli printre cei care contribuie la dezvoltarea Tradepedia? Click aici

Search